2020年搶裝結(jié)束后 2021年風(fēng)電裝機量會大降嗎？

今年是享受標桿電價風(fēng)電項目并網(wǎng)的截止之年，預(yù)計將迎來轟轟烈烈的搶裝潮。從風(fēng)電零部件到風(fēng)電整機，今年的發(fā)貨量、毛利率、凈利潤都會有很好的增長，但市場擔憂裝機量的持續(xù)性，如果30GW以上的高裝機量只能維持一年，那么估值水平就會顯著受壓。

我們在此文中對2021年的裝機量進行預(yù)測，總體而言我們認為，2021年仍然會是比較好的一年，原因是受到三類項目的支撐：1、結(jié)轉(zhuǎn)延續(xù)的搶裝項目；2、海上風(fēng)電的搶裝；3、內(nèi)蒙古的平價風(fēng)電大基地項目。

結(jié)轉(zhuǎn)延續(xù)的搶裝項目：預(yù)計8到14GW

據(jù)有關(guān)統(tǒng)計，2019年，中國風(fēng)電市場公開招標量達68GW（不包含民營企業(yè)未公開招標數(shù)據(jù)），較2018年的33GW增長2倍，其中，陸上風(fēng)電公開招標量為52GW。

陸上風(fēng)電公開招標量中，只有少量平價大基地項目，如烏蘭察布、興安盟是不搶時間的（總?cè)萘?0GW左右），其余全部是要求在今年年底前并網(wǎng)的，容量約為42GW。

除此之外，還有兩部分項目，一是民營企業(yè)的項目，往往采用非公開招標的方式，我們預(yù)計這部分也會有10GW左右；另一部分是2018年年底以前就完成招標但一直都沒有交貨的項目，我們以金風(fēng)科技為例，2018年底在手訂單約18GW，2019年當年交貨量假設(shè)為10GW，那么金風(fēng)科技手中的這一類項目就有8GW左右，金風(fēng)科技的市占率接近40%，因此我們估算這一類項目也會有20GW左右。

將非公開招標10GW、存量20GW及2019年新招標42GW相加，得出風(fēng)機招標已完成、且要搶2020年電價的陸上風(fēng)電項目總計為72GW，我們假設(shè)其中70%的部分，土地、電網(wǎng)接入等手續(xù)完備，將會準時開工，即總量為50GW。按照比較主流的預(yù)期，假設(shè)其中30GW搶在2020年年底前成功并網(wǎng)，剩余的20GW沒有搶到電價。

由于這20GW已經(jīng)開工，沉淀了運營商較多的投入，我們判斷其停止建設(shè)的可能性不大，大概率會轉(zhuǎn)為平價項目繼續(xù)建設(shè)，且能源局的政策并未明確寫明必須要全容量并網(wǎng)，給了各省份一定的操作空間。假設(shè)樂觀情況下，70%在2021年并網(wǎng)即14GW，悲觀情況下40%在2021年并網(wǎng)即8GW。

19、20年新核準的競價項目：預(yù)計2GW

根據(jù)2019年5月國家發(fā)改委發(fā)布的《關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價政策的通知》，2019年1月1日至2020年底前核準的陸上風(fēng)電項目，必須在2021年底前完成并網(wǎng)才可享有補貼。也就是2021年同樣會有一個小的搶裝，搶裝的是2019、2020年兩年核準的陸上風(fēng)電競價項目。

根據(jù)2019年5月國家能源局發(fā)布的《2019年風(fēng)電項目建設(shè)工作方案》，2020年規(guī)劃并網(wǎng)目標，減去2018年底前已并網(wǎng)和已核準在有效期并承諾建設(shè)的風(fēng)電項目規(guī)模（不包括分散式風(fēng)電、海上風(fēng)電、平價上網(wǎng)風(fēng)電項目、國家能源局專項布置的示范試點項目和跨省跨區(qū)外送通道配套項目），為2019年度各省級區(qū)域競爭配置的總規(guī)模。

根據(jù)我們的測算，絕大部分省份的已并網(wǎng)和已核準在建項目之和都已超過十三五規(guī)劃目標，因此19、20年新增陸上風(fēng)電競價項目的核準規(guī)模將會十分有限。

截至目前，已經(jīng)完成陸上風(fēng)電競爭性配置的僅有天津和重慶兩個省份，天津90.5萬千瓦，重慶34.6萬千瓦，合計1.2GW左右，我們假設(shè)2020年還會有少量新增核準的陸上風(fēng)電競價項目，總量估算為2GW。這2GW需要搶2021年年底前并網(wǎng)才能獲得相應(yīng)的補貼。